当地时间周二，欧洲股市、债市又因为市场中浮现的“马克龙考虑辞职”小作文震荡下跌。虽然有关方面第一时间发声辟谣，但法国政府债券的抛售势头也不失为一种市场的“信心投票”。

　　在欧盘交易时段，法国10年期政府债券的收益率一度上窜至3.30%上方，较上周欧洲议会选举前的低点拔高了30个基点，法国-德国十年期国债的利差一度拉到60个基点。在马克龙发声后，法国国债收益率明显回落，但依然处于今年以来的高位。

　　（法国十年期国债收益率日线图，来源：TradingView）

　　股市方面，法国CAC40指数在昨日午后显著收窄的跌幅，在周二又全都跌回来了。

　　（法国CAC40指数日线图，来源：TradingView）

　　又发生了什么事？

　　作为前情提要，在上周的欧洲议会选举中，马克龙领导的复兴党遭遇惨败，得票率只有极右翼“国民联盟”的一半。令市场意想不到的是，马克龙上周日意外宣布解散法国的国民议会，将于6月30日和7月7日举行两轮投票，决定议会和政府的控制权归属。

　　所以昨天欧洲股市的集体下跌反应的就是这件事情。没想到，周二法国市场上又出现“马克龙考虑辞职”的传言。一想到勒庞可能成为法国总统，投资者们的不安情绪再度抬头。

　　爱丽舍宫也迅速做出反应，先是有“知情人士”向媒体放风辟谣，随后《费加罗杂志》马上刊出法国总统专访，明确释放“马克龙绝无可能辞职”的信号。

　　（来源：费加罗杂志）

　　马克龙在专访中明确回应称，法国的宪法不是“国民联盟”起草的，无论（选举）结果如何，制度是清晰的，总统的位置也是明确的。

　　法国总统也透露，他将直接参与这次的选举活动，并强调不要去假设“国民联盟”能够复制欧洲议会选举的结果，因为国内议会选举有着不同的投票制度。据悉，周三马克龙将在巴黎的一家酒店里宣布启动竞选活动。

　　虽然法国总统的应对速度非常快，但法国股市、债市，乃至整个欧洲市场仍受到不同程度的影响，足以显示这个事件背后的核心矛盾仍没有解决——马克龙仍有可能输掉这场选举，意味着自他2017年上台以来的经济政策将面临挑战。

　　法国赤字问题浮上水面

　　标普评级公司在上个月下调了法国的主权债务评级，核心原因包括该国的赤字率将在2027年前保持在3%以上。同时法国自己的财政监督机构也表示，政府的赤字策略缺乏连贯性和可信度。

　　ING全球市场主管Chris Turner表示，现在的马克龙政府已经陷入财政整合方面的困境。一旦“国民联盟”控制政府，他们势将采取“特朗普式”的财政策略——试图通过拉动经济增长来解决一切问题。

　　Turner表示，欧委会可能会在6月19日对法国启动过度赤字程序，旨在施压成员国遵守欧盟规定。尽管这一风险早已被充分揭示，但这仍将提醒投资者在选举前注意法国的赤字风险。

　　马克龙的这一决定也使得本周G7会议的领导人合照颇具历史价值——参会的法国总统、英国首相、美国总统、日本首相今年都将面临关键选举，欧盟领导层在上周欧洲议会选举后也进入换届时间。德国则将在明年迎来大选，目前执政的“红绿灯”联盟同样在上周的选举中遭遇挫败。

　　对于法国国债短期内的剧烈波动，法国兴业银行的策略师Adam Kurpiel也表示“不同寻常”。法国债券是欧洲市场上最具有流动性的债券之一正规实盘配资，通常被视为基准资产德国债券的替代品。Kurpiel表示，这种波动性“显示市场对法国国债风险感知的变化”。